الاحتياطي الفيدرالي يفقد السيطرة على سعر الفائدة

نظراً لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي كان يجتمع لبحث خفض أسعار الفائدة، فقد فقد السيطرة على السعر القياسي للغاية الذي يديره.

لقد كان أسبوعاً عصيباً في سوق التمويل بين عشية وضحاها، حيث ارتفعت أسعار الفائدة مؤقتاً إلى 10٪ لبعض المعاملات يومي الاثنين والثلاثاء. يعتبر السوق بمثابة السباكة الأساسية للأسواق المالية، حيث تأتي البنوك التي تحتاج إلى أموال قصيرة الأجل لتمويل نفسها.

أجبر الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة الاحتياطي الفيدرالي على الدخول في عمليات سوق المال التي تهدف إلى كبح جماحها، وبعد العملية الثانية صباح الأربعاء بدا أنها هدأت السوق.

في خطوة نادرة، ارتفع سعر الفائدة الفيدرالي القياسي للأموال الفيدرالية إلى 2.3٪ يوم الثلاثاء، أعلى من النطاق المستهدف عندما خفض أسعار الفائدة في اجتماعه الأخير في يوليو. النطاق المستهدف هو 2٪ إلى 2.25٪ وكان معدل الأموال في 2.25٪ يوم الاثنين.

وارتفع معدل الساعات الفيدرالية، سعر التمويل المضمون بين عشية وضحاها بنسبة 5.25٪ يوم الثلاثاء من 2.43٪. هذا هو متوسط ​​سعر 1.2 تريليون دولار في معاملات التمويل قصيرة الأجل التي حدثت يوم الثلاثاء. يؤثر على أسعار الفائدة العائمة على نحو 285 مليار دولار غير المسددة في قروض الشركات والقروض الأخرى.

من المتوقع أن يواجه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أسئلة حول هذه القضية عندما يظهر على الصحافة، بعد الساعة الثانية مساءً للبنك المركزي. من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية بمقدار ربع نقطة إلى 1.75٪ إلى 2٪.

مدير إستراتيجية الأسعار في ويلز فارجو يقول “هذا لا يبدو جيداً. قمت بتعيين هدفك. أنت بنك الاحتياطي الفيدرالي القوي. من المفترض أن تتحكم فيه، لقد كان هذا صعباً بالنسبة لباول”.

وقال شوماخر وخبراء استراتيجيون آخرون إن عمليتي الاحتياطي الفيدرالي يومي الثلاثاء والأربعاء يبدو أنهما هدأتا السوق في الوقت الحالي، لكن السؤال هو لماذا حدث الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة في المقام الأول. يقول الاستراتيجيون إنه يبدو أنه نتيجة لأزمة نقدية، وليس في الوقت الحالي بسبب أزمة الائتمان.

لكن القلق إذا استمر، فقد يعطي مشكلة أساسية في النظام المالي. يعلق الاستراتيجيون المشكلة على عدد من العوامل بما في ذلك تخفيض الاحتياطي الفيدرالي في ميزانيته العمومية، مما أزال بعض السيولة من السوق، فضلاً عن التغييرات في القواعد بعد الأزمة المالية، والتي تطلبت من البنوك الاحتفاظ بقدر أكبر من رأس المال مما يقلل من قدرتها لتقديم الريبو. الريبو هو تبادل للضمانات مثل سندات الخزينة نقداً.

يوم الإثنين، يبدو أن هناك عاصفة مثالية في السوق مما تسبب في نقص في النقد. كانت الشركات تسعى للحصول على دولارات لمدفوعات الضرائب الفصلية، وأصدرت الخزانة أيضاً مبلغاً كبيراً من الفواتير، مما يقلل من السيولة. وكانت هناك تكهنات أيضاً بأن الهجوم على شركة أرامكو السعودية، والتي تسببت في توقف إنتاجها بمقدار نصف خط الإنتاج، قد يكون سبباً في زيادة الطلب مع ارتفاع النفط والخوف من صراع في الشرق الأوسط.

قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء 75 مليار دولار من 80.5 مليار دولار في العروض المقدمة في عملية إعادة الشراء بين عشية وضحاها، بعد قبول 53 مليار دولار يوم الاثنين. تم تحديد سعر الريبو بنسبة 2.25٪ إلى 2.60٪ بعد تشغيل يوم الثلاثاء من نطاق كان أعلى من ذلك عند 3٪، قبل ذلك مباشرة. هذا المعدل يوم الثلاثاء بلغ مؤقتاً 9٪.

وقال رالف أكسيل، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك أوف أمريكا ميريل لينش “إنهم يعملون على مشكلة إعادة الشراء هذه. إنه عمل مستمر. انهم في حالة جيدة جدا. لقد أصبحوا تحت السيطرة إلى حد كبير”.

قال الاستراتيجيون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يخفض الفائدة على الاحتياطيات الزائدة في اجتماعه يوم الأربعاء. هذا المعدل حالياً عند 2.10٪، وقال شوماخر إنه قد يتم تخفيضه من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى 1.80٪ عندما يخفض سعر الفائدة يوم الأربعاء. وقد يساعد ذلك البنك المركزي في الحفاظ على سيطرة أفضل على الأموال الفيدرالية.

“عموماً، هذا الارتفاع الكبير في الريبو آخذ في الانخفاض أيضاً. لذلك تتوقع أن تتم طباعة الأموال الفيدرالية غداً على الأرجح قليلاً، لكن قد لا يكون ذلك كافياً ليكون داخل النطاق “.

وقال درو ماتوس كبير استراتيجيي السوق في MetLife Investment Management، إن إحاطة باول قد تكون صعبة للغاية.

“سيتعين عليه الرد على الأسئلة بشكل متماسك، وليس الريبو الموضوع الأكثر سهولة بالنسبة لمعظم الناس لفهمه، حتى بالنسبة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. إنها حقاً منطقة متخصصة في وول ستريت. سيكون عليه أن يرد بطريقة تطمئن الناس. يمكن أن يكون مؤتمراً صحفياً صعباً.”

وقال ماتوس إن ضغط التمويل قصير الأجل ربما كان نتيجة لعدد من الأحداث، بما في ذلك يوم دفع الضرائب، لكنه أشار هو وآخرون إلى أن هذا لا يحدث عادة في يوم الضرائب. “سوق إعادة الشراء الذي نفكر فيه، لم يعد سوق إعادة الشراء قبل عام 2008 موجوداً بعد الآن. إنه سوق مختلف به قواعد مختلفة للبنوك والتجار الرئيسيين.

 

سجل هنا واحصل على
عرض مميز للتداول اونلاين

 

قم بكتابة اول تعليق

Leave a Reply

لن يتم نشر بريدك الالكتروني في اللعن


*