ما هو الأفضل للمستثمرين في ظل الحرب التجارية العالمية

مع اتجاه كل من بكين وواشنطن بفرض بتعريفات جديدة وصلت إلى قيمة 34 مليار دولار ضد بعضهما. أعرب بعض الاستراتيجيين في السوق عن قلقهم من أن انهيار التجارة العالمية قد يضر بالشركات ذات الأسواق الخارجية الكبيرة. يجب على أولئك الذين يسعون إلى الحماية ضد حرب تجارية متصاعدة بين الولايات المتحدة وحلفائها الاقتصاديين أن يشتروا أسهماً من الشركات المحلية التي تواجه المستهلكين.

كتب جوناثان جولوب رئيس بنك كريدي سويس في مذكرة في وقت سابق من هذا العام “أن الأسهم الدورية ذات النسبة المرتفعة من المبيعات الأجنبية تميل إلى أن تكون أكثر عرضة للتهديدات التجارية المتزايدة”.  “وهناك نهج آخر محتمل مربح لتوترات الحرب التجارية: التركيز على تأثيرات أسعار الفائدة، وبشكل أكثر تحديداً فإن زيادة التوترات ستؤدي إلى ارتفاع المخاوف من الركود وانخفاض العائدات مما يؤدي إلى التناوب عن البيانات المالية ونحو وكلاء السندات”.

قادت المرافق العامة مكاسب القطاع على مدى الشهر الماضي، بزيادة أكثر من 10% في مقابل انخفاض مؤشر ستاندرد أند بوروز500  بنسبة 0.4%. في حين أن الارتفاع الأخير في أسعار الأسهم بالنسبة لشركات مثل NextEra و Duke Energy يتتبع باستمرار انخفاض أسعار الفائدة خلال نفس الفترة.وقال بنك “كريدي سويس” أن اللاعبين العالميين مثل Baker Hughes و Mosaic و 3M قد يكونوا الأكثر تعرضا لو أن العلاقات التجارية كانت أكثر تعقيداً. كانت جميع الأسهم الثلاثة أقل أداءً من سوق الأوراق المالية الأوسع على مدى الثلاثين يوماً الماضية.

في ذات السياق، أخبر “غولدمان ساكس” المستثمرين بأن ينظروا إلى الشركات المحلية والمستهلكة كطريقة للإبحار بأمان في ظل السياسات التجارية المضطربة. وكتب كبير المحللين الاستراتيجيين في شؤون الأسهم في البنك، “لم يتم تنفيذ العديد من مقترحات حملة ترامب، مثل الإنفاق على البنية التحتية والإصلاح الضريبي التي توقعها المستثمرون والتي من شأنها أن تعزز النمو في الولايات المتحدة. وبالنظر إلى الأمام فإن أي عوائق أمام التجارة الخارجية مثل التعريفات الجمركية أو النزاعات التجارية من شأنها أن تستفيد على الأرجح من المخزونات ذات المبيعات المحلية المرتفعة بالنسبة للشركات الموجهة للتصدير.

وأضاف “على الرغم من تقديرات خبرائنا الاقتصاديين أن تأثيرات التعريفات على النمو قد تختلف باختلاف الحجم والأفق الزمني، إلا أنه يبدو أن الأسهم الأمريكية معزولة نسبياً”. حيث تمثل المبيعات الأجنبية 31% فقط من عائدات ستاندرد آند بورز 500، والشركات الأصغر حجماً مثل تلك الموجودة في Russell 2000 والتي تستمد 80% من العائدات محليا هي أقل عرضة لذلك”.

وبحسب المحللين ف إن القطاعات التي تشهد ارتفاعاً في معدلات التعرض للدخل الأجنبي تشمل تكنولوجيا المعلومات والمواد والطاقة. وتشمل القطاعات التي لديها أقل المبيعات في الخارج الاتصالات والمرافق والعقارات. و على الرغم من احتمال وجود عدد قليل من الفائزين خلال الحرب التجارية، إلا أن أسماء المستهلكين يمكن أن تثبت أنها مراهنات جيدة نسبياً.

من المحتمل أن يكون أداء الأسهم المحلية الموجهة نحو المستهلك أفضل. وقد يبلى البعض بلاءً حسناً إذا كان دفاعياً للغاية، فإذا هبطت عوائد السندات كنتيجة للمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حذراً، يمكن أن تحقق المرافق فائدة جيدة.

كما اقترح البعض الآخر إلقاء نظرة على أسهم الشركات الصغيرة كوسيلة للتغلب على أزمة التجارة العالمية.