فتحت الصين جبهة جديدة في الحرب التجارية بعد التصريحات التي شنها الرئيس ترامب يوم أمس الإثنين وتصريحات رئيس الخزانة الأمريكية من بعده، مما دفع وول ستريت إلى حالة من عد الاستقرار.
أولاً عمد البنك المركزي الصيني إلى تعديل قيمة عملته إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عقد. وبالتالي فإن المستثمرين وخوفاً من أن يرد الرئيس ترامب بتصعيد آخر في التعريفات الجمركية، قاموا بتجاهل الأسهم والاتجاه إلى سندات الخزانة الآمنة. مما تسبب في انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك بنسبة 3 في المائة و3.5 في المائة على التوالي بحلول نهاية اليوم. ويبدو أن المستثمرين لهم الحق في هذه التوجه. ومع ذلك فإن انخفاض قيمة العملة الصينية مقابل الدولار الأمريكي هو في الحقيقة المشكلة التي تستحق المعالجة.
في الوقت الحالي كما نعلم جميعاً، يعتمد ترامب على التعريفات لتنفيذ حربه التجارية. والاستراتيجية الرئيسية هنا هي أن تتقبل الصين مختلف الإصلاحات. ولكن حتى الآن لم تكن الصين تميل بشكل مفرط إلى التعاون، كما أن تهديدات ترامب التعريفية تستمر في التصاعد: فقد فرض بالفعل تعريفات بنسبة 25 في المائة على ما قيمته 250 مليار دولار من الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة. وفي الأسبوع الماضي، هدد بفرض تعريفة بنسبة 10 في المائة على ما قيمته 300 مليار دولار أخرى، الأمر الذي سيجعل كل دولار آخر من الصادرات الصينية خاضعاً للرسوم الأمريكية.
ويشكل انخفاض العملة الصينية مشكلة لهذه الاستراتيجية. والفكرة الكاملة وراء هذه التعريفات هي رفع تكلفة الصادرات الصينية في السوق الأمريكية المحلية، بحيث يشتري الأميركيون أقل منها. ولكن انخفاض قيمة العملة الصينية يخفض تكلفة تلك الصادرات للأميركيين، وبالتالي تعوض تأثير التعريفات الجمركية. وفي الواقع، قال بنك الشعب الصيني صراحة إن الهدف الجديد ذي القيمة المنخفضة هو الانتقام من “التدابير الانفرادية هو فرض تعريفات متزايدة على الصين.”
والأمر هو أن إدارة ترامب لم تقدم أي ردود سوى فرض المزيد من التعريفات الجمركية على الصادرات الصينية لمعاقبة الانخفاضات في قيمة العملة الصينية. وإلى جانب مجرد تكرار نفس الاستراتيجية والأمل في التوصل إلى نتيجة مختلفة، فإن هذا الارتفاع الدائم في التعريفات الجمركية هو بالضبط ما يفزع الأسواق. فالتعريفات تعطل صناعات محددة ذات سلاسل توريد محددة، وتدعو إلى فرض تعريفات انتقامية تفعل الشيء نفسه، وتتسبب عموماً في قدر كبير من الصداع للمستثمرين.
وإلى جانب كل ذلك، فشلت تعريفات ترامب أيضاً في إعادة التوازن إلى تدفق التجارة بين الولايات المتحدة والصين – وهو الهدف الأكبر ظاهرياً للمواجهة الاقتصادية وقد زاد العجز التجاري مع الصين بالفعل منذ بدء الحرب التجارية.
خلاصة القول: لقد جلبت التعريفات الكثير من الألم لكلا الجانبين في حين تحقق القليل من التقدم في المفاوضات بين البلدين.
عندما يقوم البنك المركزي الصيني بتخفيض عملته، فان ما يقوم به بشكل ملموس هو شراء الأصول المالية المقومة بالدولار الأمريكي. وهذا يزيد من الطلب على الدولار ويرفع قيمته بالنسبة لليوان. ويتطلب إعادة العملتين إلى توازن أوثق للاستجابة لتلك المشتريات بطريقة ما.
خيار آخر يكون جيد هو تثبيط الشراء. على سبيل المثال، يمكن للحكومة الأميركية فرض رسوم أو ضريبة على جميع المشتريات الأجنبية من الأصول الأميركية. وبدلاً من فرض تعريفة على الأمريكيين الذين يشترون السلع والخدمات الصينية، فسيتم فرض تعريفة على المشترين الصينيين الذين يشترون الأدوات المالية الأميركية. فعلى سبيل المثال، قدم السناتور تامي بالدوين (D-Wis) وجوش هاولي (R-Mo.)، مشروع قانون يمنح الاحتياطي الفيدرالي ولاية إضافية جديدة لتحقيق التوازن بين التدفقات التجارية الأمريكية والعالم في غضون خمس سنوات. والأداة التي يعطونها للبنك الاحتياطي الفيدرالي للقيام بذلك هي رسم جديد يتم فرضه على جميع المشتريات الأجنبية من الأسهم والسندات الأمريكية وما إلى ذلك – مما يجعل هذا الأجراء مكلفاً للصين حتى تشارك في هذا النوع من التلاعب.
الآن، وول ستريت ربما تكره هذه الفكرة. وإلى حد ما، لا يحب المستثمرون الأثرياء أي جهود حكومية للتدخل في التدفقات التجارية لأنهم يريدون فقط أن يُتركوا وحدهم. ولكن ينبغي أن يكون لها آثار ضئيلة على الاقتصاد الحقيقي. أمريكا تعج برأس المال الرخيص مع أو بدون المستثمرين الصينيين.
وثمة خيار آخر: يمكن لأميركا شراء الأصول المالية الصينية حتى يتم موازنة تأثير مشترياتها من أصولنا. وباختصار، إذا رفعت الصين (أو أي شخص آخر) قيمة الدولار الأمريكي بالنسبة لعملتهم من خلال خلق الطلب على أصولنا، يمكن رفع قيمة عملتها بالنسبة للولايات المتحدة عن طريق شراء أصولها، وتحييد القضية برمتها. في الواقع، قد تكون أسهل طريقة للقيام بذلك أن تأخذ نفس طريق بالدوين وهاولي فعل: توجيه الاحتياطي الاتحادي لتحقيق التدفقات التجارية في التوازن عن طريق شراء الأصول المالية المقومة في اليوان الصيني، أو في عملة أي بلد آخر تجارتنا التدفقات هي من اجتز مع بسبب هذه الأنواع من التدخلات.
وهذا سيكون أقل اضطرابا من فرض رسوم على المشتريات الأجنبية من الأصول الأمريكية. ولا يزال بإمكان المستثمرين هنا وفي جميع أنحاء العالم شراء ما يريدون دون تدخل؛ سوف يشارك بنك الاحتياطي الفيدرالي ببساطة في الأسواق العالمية مع نية أكثر استراتيجية. أما بالنسبة للاقتصاد الحقيقي، فإن نماذج الأعمال التجارية وسلاسل التوريد ستتكيف ببساطة مع أسعار العملات المتغيرة، التي تفعل ذلك بالفعل – في السوق الحرة العالمية المزعومة لبورصات العملات.
وأخيراً، تشير التقديرات إلى أن الدولار الأمريكي يحتاج إلى الانخفاض في أي مكان من 6 في المائة إلى 30 في المائة لحل الاختلالات التجارية مع العالم. التعريفات هي، في أحسن الأحوال طريقة غير مباشرة فظيعة لتعديل قيم العملة، كما أنها تجلب الكثير من الأضرار الجانبية.
قم بكتابة اول تعليق